企业发展周期影响企业的资本结构，下列关于不同发展阶段的描述中，正确的有

企业发展周期影响企业的资本结构，下列关于不同发展阶段的描述中，正确的有（　）。

A.企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例

B.企业发展成熟阶段，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应

C.企业收缩阶段，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重

D.企业收缩阶段，应逐步提高债务资金比重，减少破产风险

【答案】ABC

【解析】同一企业不同发展阶段上，资本结构安排不同。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务，保持企业持续经营能力，减少破产风险，选项ABC正确。

下列各项因素，与经营杠杆系数反向变动的有（　）。

A.销售量

B.单价

C.单位变动成本

D.固定性经营成本

【答案】AB

【解析】经营杠杆系数＝1＋基期固定性经营成本/基期息税前利润，息税前利润＝销售量×（单价－单位变动成本）－固定性经营成本，息税前利润变小会导致经营风险加大，经营杠杆系数变大，所以，单位变动成本和固定性经营成本的增加会导致息税前利润的减小，从而导致经营杠杆系数变大，而销售量和单价的增加会导致息税前利润点额增加，从而导致经营杠杆系数变小。

根据优序融资理论，企业的下列筹资顺序正确的是（　）。

A.收益留存、借款、发行债券、发行可转换债券、发行新股

B.借款、发行债券、发行可转换债券、发行新股、收益留存

C.收益留存、借款、发行可转换债券、发行债券、发行新股

D.收益留存、发行债券、借款、发行可转换债券、发行新股

【答案】A

【解析】根据优序融资理论，企业偏好内部融资，当需要进行外部融资时，债务筹资优于股权筹资。从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
 

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