以下有关市场风险溢价的估计的说法中，不正确的是

以下有关市场风险溢价的估计的说法中，不正确的是（　）。

A、算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构 

B、应选择较短的时间跨度 

C、多数人倾向于采用几何平均法计算预期风险溢价 

D、算术平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比几何平均法要高一些 

【答案】 B

【解析】 由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，选项B的说法不正确。 

采用股利增长模型估计普通股成本时，对于模型中平均增长率的确定，主要方法有（　）。

A、可持续增长率 

B、历史增长率 

C、采用证券分析师的预测 

D、同行业平均的增长率 

【答案】 ABC

【解析】 使用股利增长模型的困难在于估计长期的平均增长率。估计长期平均增长率的方法有以下三种：历史增长率、可持续增长率和采用证券分析师的预测。 

下列有关权益资本成本估计的说法中，不正确的有（　）。

A、在债券收益率风险调整模型下，权益资本成本＝税前债务成本＋风险溢价 

B、关于无风险报酬率，应该选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表 

C、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些 

D、β值的关键驱动因素包括经营风险、财务风险 

【答案】 AB

【解析】 在债券收益率风险调整模型中，权益资本成本＝税后债务成本＋风险溢价，所以选项A的说法不正确；在确定无风险报酬率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表，所以选项B的说法不正确；几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些，所以选项C的说法正确；驱动β值的关键因素为经营风险和财务风险，所以选项D的说法正确。 

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