下列关于单项资产的风险和报酬的说法中，错误的是

下列关于单项资产的风险和报酬的说法中，错误的是（　）。

A、概率、期望值不能衡量风险 

B、期望值相同时，方差、标准差越大，风险越大 

C、期望值不同时，方差、标准差越大，风险越大 

D、期望值不同时，变异系数越大，风险越大 

【答案】 C

【解析】 期望值相同时，可以用方差和标准差来衡量风险的大小；当期望值不同时，直接比较方差或者标准差是不准确的，变异系数是标准差与均值的比，它是从相对角度观察的差异和离散程度，因此无论期望值是否相同，变异系数越大，风险越大，因此选项C的说法不正确。

市场上有两种有风险证券x和y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（　）。

A、x和y期望报酬率的相关系数是0 

B、x和y期望报酬率的相关系数是－1 

C、x和y期望报酬率的相关系数是1 

D、x和y期望报酬率的相关系数是0.5 

【答案】 ABD

【解析】 如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，组合风险就会低于各资产加权平均风险。 

当存在无风险资产并可按无风险报酬率借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是（　）。

A、最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合 

B、最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合 

C、最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合 

D、最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合 

【答案】 D

【解析】 当存在无风险资产并可按无风险报酬率借贷时，最有效的风险资产组合是从无风险资产的报酬率开始，做有效边界的切线得到的切点M所代表的组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们将其定义为“市场组合”。 

下列关于资本市场线的表述中，正确的有（　）。

A、资本市场线是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该切点被称为最佳风险资产组合 

B、资本市场线上的投资组合为最佳风险资产组合 

C、资本市场线存在的前提是假设存在无风险资产 

D、最佳风险资产组合的确定取决于投资者个人对风险的偏好 

【答案】 AC

【解析】 资本市场线是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该切点被称为最佳风险资产组合。在切点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合；在切点的右侧，投资者将仅持有市场组合，并且会借入资金以进一步投资于市场组合。所以选项A、C的说法正确，选项B的说法不正确。最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好，所以选项D的说法不正确。 

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